自从羊克隆诞生以来，人们对克隆技术不再熟悉，但你知道什么是“克隆地球”吗？ 《克隆地球》旨在通过数字孪生技术构建反映现实世界的虚拟土壤。这一概念最早由北京五一数字孪生科技有限公司（简称“五一愿景”）提出。近日，五一愿景在港交所重新更新招股说明书，并申请港交所上市。此前，五一视觉于2020年12月与招商商人签订辅导协议，筹备上交所科创板上市，随后于2020年12月在北京证券交易所备案辅导名单。五一视觉最终入选进入香港联交所。在进入资本市场之前，这家有着“陆地克隆”愿景的公司总共筹集了8亿多元资金。然而，就o经营中，公司仍面临四年亏损5亿元、失去客户、2024年一半研发投入削减的困境。接下来，远见能否成功讲述“克隆地球”的故事，成功敲开港股退出大门？ 1 现代地产孵化，李毅从员工到创业者 五一愿景的主要技术是数字孪生技术，这是一种利用3D图形、模拟和人工智能产生物理物体或系统的高精度虚拟复制品的技术。该虚拟模型反映了现实世界中的 nDetailed，允许用户观察、分析和预测其行为以及随时间的变化。说到五月天地，就免不了李毅。 2008年6月，21岁的李毅从重庆大学工程造价专业毕业。毕业后，李毅进入现代地产，正式加入公司，担任管理培训生。现代局域网d为一家控股投资公司，主要从事房地产开发业务。主要业务包括房地产开发、物业投资、酒店运营、房产中介服务等。公司主要品牌为“Momλ”。 2011年，李毅成为现代置地最年轻的总经理，管理房地产商业业务。自2013年起，李毅担任现代置地旗下第一业主CEO，该公司从单一公司业主与不同团队公司产生第一业主，年增长率超过50%。李毅担任第一摩洛哥资产管理（北京）有限公司总经理时，曾赴美国考察，提出“一体化——土地房地产业务互联网化，拓展渠道”的想法。在与现代置地的管理人员交流了这一想法后，现代置地决定将该项目安置在内部。 2015年2月，当家移动，五一愿景的前身，由现代置地出资成立，初始注册资本1000万元。 2015年4月，当家移动开始围绕现代土地展开。现代置地已将其全部股权转让给现代绿地托管mobileCayman，作价为100万元人民币（约合13.6万美元）。修复完成后，现代置地将不再持有任何股权托管Mobile Cayman。随后，主机移动主要成员李毅、薛木源以10万美元的低价获得了主机移动Cayma股权。 2020年11月，当家移动与合资公司重组，更名为五一视觉。截至最新实际执行日，李毅持有五邑视觉股权24.7%，并担任该公司执行董事、首席执行官、董事长、总经理。图/五月天愿景招股书报道，五月天愿景专注于打造5的数字孪生1000万地球平方，拥有3D图形、模拟、人工智能三大领域技术。 2023年，五一视觉收入排名数字孪生行业第一。目前，五一视觉已形成三大业务，特别是51aes（数字孪生平台）、51sim（综合数据与模拟平台）和51earth（数字地球平台）。其中，51aes成立于2015年，专注于实现数字化数字化智能化转型。 51AE提供的行业解决方案包括51CIM（公园园区信息模型）、51wim（水利水利平台）和51xim（工业与能源能源信息平台），覆盖城市、公园、水利、水利等十多个行业。 51sim是2017年推出的综合数据和仿真平台（闭环和综合数据平台）和Tim（交通流量中的IMPO平台RMATION），为客户提供软件用于驾驶模拟测试的产品和解决方案，以及用于人工智能系统培训的合成数据。 51Earth是2022年推出的一项新业务，旨在创建一个企业和消费者都可以访问并做出贡献的数字孪生世界。希望51地球成为一个数字体验的平台。然而，51earth仍处于童年时期。 2 四年亏损5亿元，不维系五月天愿景客户算得上是数字孪生行业的龙头，但也没有逃脱亏损的境地。 2021年至2024年，五一视觉营收分别为1.26亿元、1.7亿元、2.56亿元、2.87亿元；当年亏损分别为1.46亿元、1.9亿元、8707.7万元、8168万元，四年合计亏损5.05亿元。图/五一愿景2022年至2024年招股说明书（因此简称“报告单”）iod”）显示，五一视觉营收利润率分别为65.0%、54.2%和51.1%，逐年下降。对于毛利率暴跌的原因，五一视觉向招股书表示，是毛利率较低的项目崛起所致。从五一视觉各项业务来看，51Aes是公司的主营业务，约占营业收入的80%。 51aes的毛利率从2022年的69.2%下降至2024年的52.8%，两年内合计-16.4个百分点。图/五一视觉ProSpectus 同时，51earth的毛利率也从2022年的88%下降到2024年的10.8%。此外，只有51sim业务的毛利率有所上升，从39.6% 从2022年增长到2024年的45.9%。五一愿景官方网站显示，公司拥有庞大的共同团队。华为、中国电信、科大讯飞、Senseime等知名企业均已成立d 五一愿景合作关系。图/五一官网 然而，五一视觉的客户未能保持增长的趋势。招股书显示，报告期内，51aes的客户数量从2022年的157家下降至2024年的131家； 51earth客户也从29家下降到9家。不过，51SIM业务线的客户数量有所增加。报告期内，该业务客户数量分别为33户、40户、58户。图/五一愿景招股书 招股书显示，报告期内，51AE的客户维护率分别为24.2%、30.1%和44.3%； 51sim的客户维持率分别为27.3%、30.0%和22.4%。客户稳定性需要加强。图片/五一视觉招股书 面对不稳定的客户和连续亏损，五一视觉已经陷入了研发成本的困境。报告期内，五一视觉研发支出分别为1.34亿元、1.03亿元分别为n、5831.2万元，分别占当期收入的79%、40.2%、20.3%。研发成本和研发成本率已拒绝数年一比一。截至2024年底，五一视觉共有员工343人，其中研发人员118人。该公司在招股说明书中表示，五一视觉计划在未来三年内额外招聘50至100名研发人员。新招聘研发人员的平均年薪预计为35万至60万元，这将是一笔巨大的成本。可见，在《克隆地球》的宏大故事背后，五一视觉依然深陷一系列亏损的“泥潭”。作为一家技术驱动型公司，其研发投入年年拒绝，却计划以高薪招募更多研发人员。成本和变革之间的平衡存在问题。 3 8亿元融资，“土地克隆”故事何时实现？虽然尚未盈利，但五月天愿景吸引了众多外部投资者。作为截至招股书截止日期，该公司共进行了八次融资，卡比尔、森森、中国企业家、摩尔线程、葛卫东等众多明星投资人。在此期间，五一视觉各部分成本也从A轮的0.44元上涨至F轮的11.51元。2024年6月F轮融资后，公司交易后升值将达到44亿元。按照1美元=7.33元测算，五一视觉通过八轮融资共获得约8亿元资金。值得一提的是，为了吸引外部投资，李易赋予了投资者特殊的权利，包括复活权、出售权、出售权。当公司宣布首次公开募股时，这些特殊权利将自动终止。然而，如果五邑愿景在投资者签署日期之前未能成功上市，特殊权利可以继续。这意味着，如果名单未按计划完成，李Y我及其持有星际宏图的公司可能需要按照协议规定重新购买投资。入股无疑会增加投资者的资金压力。截至2025年4月30日，等值现金和现金，这阻止了五一视觉持有的现金，连同当前部分其他财务所有权，达到约2.07亿元。如果未来月均现金消耗率保持在1380万元，预计到2026年5月31日，现有资本储备将支撑运营。如期难以覆盖研发长期投入，联合客户的LAD和潜在投资者将仅依靠现有资本和融资储备及融资来共同承担回购义务。公司现金流面临压力，后续业务拓展和偿债能力也将面临更多挑战。不仅如此，五一视觉还面临着竞争的冲击伊托尔。例如，据IDC数据显示，国内地理信息系统（GIS）领域龙头企业超图软件2023年在数字孪生解决方案市场份额将达到10.7%，位居行业第二。作为上市多年的公司，超图软件已经实现盈利。此外，神州数码还启动了“数字孪生城市实施计划”，并与百度、中国电信等MGa公司合作，推动数字孪生项目实施。融合多源数据和云原生架构建设真是太棒了。面对激烈的市场竞争，五一视觉推出的另一条增长曲线“克隆地球”目前很难成为支柱。 2024年，51地球营收仅为39.1万元，寥寥无几。 “愿景大而执行力弱”的现状，不仅暴露了五一视觉在新业务商业化能力上的短板，也增加了五一视觉的发展潜力。另一层不确定性希望它能打破失去的困境。接下来，《创业前沿》将持续关注五一愿景能否成功上市，实现“陆地克隆”愿景。 *注：本文图片来自photo.com，基于VRF协议。 财经公众号 24小时播放最新新闻及财经视频。更多粉丝福利，我-扫描二维码关注（新浪财经）