炒股时，看看金麒麟的分析师报告，独撰、专业、最新、全面，助您挖掘潜在主题机会！ 今年以来，全球各种不确定因素综合作用，将金、银、铜等主要大宗商品价格波动推至历史高位。期货及衍生品作为应对价格波动风险的有效工具，已逐渐被实体企业所接受，并广泛应用于日常套期保值业务中。 对冲网统计显示，截至今年，A股实体行业至少有1583家上市公司发布了对冲公告，超过2024年的1503家，创下历史新高。 8月末，A股房地产行业上市公司租赁参与率为29.9%，较2024年末上升1.3个百分点。 上海证券报记者近日走访培育了多家有色金属行业领先的上市公司。这些企业普遍表示，期货及衍生品已成为应对不确定性的主要方式，期待国内期货及衍生品市场体系和配置政策得到完善，进一步提高实体经济传导质量和效率。 国际贸易风险转移能力 受全球地缘政治局势等因素影响，今年以来贵金属市场波动加剧：金价屡创新高；白银价格年内涨幅超过70%；铂、钯等稀有贵金属价格也出现明显变化。 贵燕铂业是全球重要新材料行业的领军企业，位居全国第一、全球前五。根据公开披露的财务报表，贵燕白金的业绩10年来安信稳步提升，2024年实现归属母公司净利润5.79亿元，创历史新高。 “公司从2009年开始参与期货市场。当时，由于2008年国际金融危机的影响，贵金属价格下跌，公司库存面临损失。公司参与期货交易的主要目的是规避经营中的价格风险和利润曲线。”贵盐铂金管理中心副主任吴汉英告诉上海证券报记者。 今年起，贵燕铂业将收入锚定于合理的产品加工费，并利用期货工具化解原材料和产品面临的价格风险，摆脱了对市场涨跌的依赖。吴汉英表示，即使铂金、钯金等价格上涨，公司盈利能力仍保持稳定m 波动较大。 但短期价格大幅波动给公司印刷业务带来了一些问题。吴汉英表示，与往年相比，公司今年在期货套期保值交易中面临较大的基差风险，市场流动性风险事件也明显增加，套期保值成本面临一定程度的不可控。 对此，贵燕白金积极应对：一方面，采取了去中心化的交易策略，比如采用场内与场外交易相结合的方式；另一方面，积极发挥集团三大板块的协同效应，通过收购和出售优先考虑价格风险。 充分发挥连锁业主优势，建立产业链共赢 今年以来，铜价波动引发全球关注。贸易不确定性下，各地区铜价上涨我们经历了历史上罕见的巨大价格差异。 云铜在铜及相关有色金属领域建立了完整的产业链。公司于1998年进入A股市场，近10年来一直保持稳定增长态势。 2022年实现归属母公司净利润18.09亿元，创历史最高；今年上半年，实现归属于母公司净利润13.17亿元，同比增长24.32%。 对于今年铜价的波动，云南铜业首席市场分析师张建辉深有感触：“今年4月初，伦敦金属交易所铜价在短短几天内下跌了2000美元/吨。虽然沪铜跌幅不大，但地区间价差迅速扩大，对铜市场参与者造成了一定影响。” “从四月到J今年7月份，伦铜与沪铜价差发生较大变化，从比沪铜每吨高1000元至2000元，到比沪铜每吨高100元至200元。伦铜较为激烈。”张建辉在接受上海证券报记者采访时表示。 贸易不确定性扰乱全球供应链，叠加铜本身的紧张局势，影响国内冶炼加工企业订单稳定和产销计划。张建辉表示，面对上述影响，公司积极参与期货市场避险，同时关注宏观和行业动态，适当调整采购和销售策略，加强库存管理，努力将负面影响降到最低。 记者注意到，云铜在利用期货工具应对外部风险的同时，也积极利用“链主”优势惠及上下游客户，从而推动产业链实现长期稳定的双赢象征性关系。 张建辉表示，要实现劳动力和企业运营价值最大化，就必须最大化和稳定劳动力各个环节的实物流动。过去，企业与客户处于“高卖低买”的博弈，导致原材料采购与产品销售不平衡，阻碍了产业链的健康发展。 “有了期货工具，企业可以通过贸易基础等模式，将定价权转让给上下游客户。他们在期货市场上标价，所有价格风险都转移给公司，公司再转移到期货市场。既实现了区域内物资的快速流动，又满足了客户在市场博弈中的需求，大家都可以实现长期的目标。”期限发展。张建辉说道。 国内期货市场有望更加完善 对于上市公司而言，随着越来越多的企业融入全球产业链和供应链，套期保值逐渐成为长期必要的市值管理方法，其重要性在近年来大宗商品价格的波动中不断凸显。 对冲网创始人刘文才告诉上海证券报记者，近年来，在监管部门的指导下，上市公司管理层更加注重企业风险管理体系和内部控制体系的建设。作为风险管理的一部分，套期保值业务被纳入许多公司的整体战略规划。 “很多上市公司的管理层都从市值管理的角度看到了对冲的价值。”刘文才表示，今日投资者关注o 公司业绩的稳定性和可预测性。如果公司业绩跟随mga商品价格“跳上跳下”，公司的长期价值往往会受到压制。通过对冲平滑收益，有助于上市公司获得更稳定的市场估值。 记者调查发现，由于信息披露等制度的特殊性，上市公司在参与期货交易时可能存在一些顾虑。企业期待国内期货市场及相关配套政策的进一步完善。 吴汉英提到了上市公司套期保值会计的复杂问题。他表示，公司始终严格坚持对冲会计进行财务处理，努力做到“一单对应”，但这需要较高的专业水平和繁重的日常工作量。我们预计套期保值会计准则将进一步细节优化（如公允价值变动）对冲工具）以提高会计准则层面的透明度。 吴汉英还表示，近年来，白银等贵金属价格持续大幅上涨，导致套期保值使用量大幅增加，企业流动性面临压力。建议引入不同的保证金制度、仓库融资工具，或者允许信贷额度替代现金保证金，以进一步减轻企业对冲资金的压力。此外，在推动绿色产业循环方面，建议加强期货市场与投资产业循环的联系，对绿色再生白银交割给予手续费减免或仓储折扣，鼓励再生白银通过期货市场实现“回收-精炼-交割”闭环，提高资源循环利用效率。 张建辉表示，当前市场之间缺乏足够的灵活性。租赁期货市场工具和行业需求，这可以看出，实体业务的风险暴露非常具体，但某些类型和期货市场工具的设计却“通用”，难以准确匹配细分行业的需求。此外，期货公司的服务相对同质化，集中于传统核心产品，对场所主体的研究还不够。建议结合企业具体工况，进一步拓展服务深度。 （文章来源：上海证券报） 新浪财经公众号 24小时播放最新财经新闻和视频。更多粉丝福利，扫描二维码关注（新浪财经）