（来源：拉萨尔 Opivest） 欧元 (Eurusd) 基本总结： 周一，法国总理勒科尔尼在宣布新组阁不到24小时后突然宣布辞职，引发政坛震动，并迅速波及金融市场。市场方面，法国政府债券导致上涨，巴黎股市暴跌，影响欧元。路透社7日报道称，法国陷入政治危机泥潭，短短21个月内更换了5位总理。对于任何有兴趣在巴黎投资的投资者来说，这都不是好消息。 法国总理辞职消息传出后，投资者对法国金融风险的担忧急剧上升，法国债务首当其冲。 6日早间，法国政府10年期国债发行逾0.1个百分点，损及3.6%大关，逼近欧债期间高点2011年危机爆发后，法德10年期国债利差一度扩大10多点，今年1月达到89点。更多关于法国国债10年收获罕见超过意大利，成为欧元区国债最高的国债。 分析师表示，这一增长将逐步经历债务总额的增长。换句话说，法国在市场上借钱的成本变得更加昂贵。由于财政状况脆弱，意大利历来融资成本较高，而法国作为利率较高的国家，借贷成本普遍较低。外媒评论称，这一变化是两国市场观点转变的体现。分析人士认为，债务负担是法国第二大政府支出项目，而且还在增长。如果不采取措施，这将是明年政府支出的最大项目。 法国股市也受到打击。在6日开盘，巴黎CAC 40指数下跌近2%，跌破关键的8000点整数关口，盘中一度跌至7900点附近。尾盘跌幅收窄，但当日CAC 40指数仍表现低于欧洲主要股指。银行板块领跌，法国兴业银行跌幅超过4%，法国巴黎银行跌幅超过3%，法国农业信贷银行跌幅3.4%。幸运的是，法国金融市场的混乱并未蔓延到其他欧洲国家。当天欧洲其他主要股市相对稳定：欧洲斯托克50指数仅小幅下跌0.4%，德国Dax指数通常收平。 此次金融变革的背后，是投资者对法国政府面临的两大现实风险的担忧。一方面，法国面临着沉重的公共债务负担，支出改革方面的政治斗争导致一些政府下台。今年9月，法国公共债务达到达3.4万亿欧元，预算赤字率超过5.4%，同为欧盟最高的安泰。长期以来，法国政府债券因其信用评级较高而被视为欧元区主要债券的“替代品”。然而，去年年底贝鲁政府倒台后，穆迪主导法国主权信用评级从AA2于2024年12月下调至AA3。今年9月12日，国际评级机构惠誉将法国评级从AA-A-下调至A+，这是首个将法国逐出“A”阵营的主要评级机构。 另一方面，政坛骚乱之中，法国政府最紧迫的考验就是2026年预算。根据法律程序，新的年度财政预算必须获得议会通过并在今年年底前实施，否则法国政府将需要按照临时机制维持最低限度的公共服务运营分配主义。路透社称，欧洲央行对法国按时提交预算和履行义务的能力表示担忧。为了通过政府和社会保障预算，马克龙总统的勒科尔尼奉命向各政党发起“最终谈判”。 8日，勒科尔尼在总理府发表讲话。他说：“所有受邀参加谈判的政治力量都表达了在今年12月31日之前通过国家预算的共同心情。” 法国企业和舆论的焦虑情绪也在增加。法国银行联合会主席巴尔在接受法国报纸《回声》采访时表示，企业家们极度不安于政治不确定性，这种不确定性自法兰西第五共和国（1958年）成立以来已达到顶峰。这种情况阻碍了经济增长，对于企业来说，政治僵局降低了投资信心和意愿。来自一个从更长远的角度来看，法国社会对经济发展的信心也在下降。法国战略与规划高级委员会的一项民意调查显示，法国民众对经济发展前景持悲观态度。只有 20% 的受访者认为 2035 年他们会比现在更幸福。超过60%的法国人认为，10年后医疗服务、教育体系、社会保障和财富不平等将比现在更糟。 法国《论坛》7日表示，政治不确定性已经出现。在政治不稳定时期，家庭推迟消费并增加储蓄，企业推迟投资。这将阻碍经济增长。在这种情况下，政府只处理日常事务，拉动法国经济潜在增长所需的关键项目难以实施。法国 BDO 会计事务所首席经济学家安妮-索菲·阿尔西夫 (Anne-Sophie Alsif) 表示：“我们还没有撤退，但如果没有这场危机，在就业面前，投资减少也意味着租金减少。去年就业市场失去了10万个就业岗位。 “政治不平衡导致法国经济几乎有所改善。”法国《世界报》7日-7日勒科尔尼表示辞职前，政治不稳定导致法国经济损失2025年增长率0.3%。出现的新政治危机只会加剧这一趋势。据法国央行预测，今年法国经济增速预计在0.7%左右。法国巴黎银行经济学家斯特凡·科利亚克表示：“如果没有这场政治危机，经济增长将接近 1%。”德国安联贸易公司经济学家马克西姆·杜梅特也持有同样的观点。他认为法国经济增长损失0.3个百分点。 “当巴黎震动时，整个结构都在震动”。政治危机法国也影响欧元。 -6月-6日期间，欧元兑美元汇率大幅下跌，一度逼近1欧元兑1.165美元的低点。截至7日-7日下午，欧元持续承压，兑瑞郎和美元汇率分别下跌约0.3%和0.7%。据瑞郎和ICO“法国兴业银行外汇策略主管Jewkes认为，在当前市场情绪下，法国政治动荡导致经济政策受阻，进而影响欧元区经济表现。 美国“政治新闻网”欧洲版7日称，投资者和政府不知道法国总统将如何应对预算和政治危机。这种不确定性让他们感到惊讶。一些人记得欧元区经济可能因此陷入危机。 “法国‘太大而不能倒’，而且欧盟某国外交官表示。欧洲《现代外交》杂志7日报道称，这场危机让欧盟第二大经济体的投资者受到严重损害。对欧盟来说，法国的不平衡给更大的市场稳定和政策制定带来了风险，因为经济增长缓慢，借贷成本高昂。 金融顾问Deveregroup首席执行官奈杰尔·格林(Nigel Green)警告称：“欧元的下跌反映出欧洲政治和金融日益不安。投资者可能会面临增长疲软或债务高企，但他们无法承受经济瘫痪。欧盟第二大经济体无法组建稳定的政府正在扰乱整个欧元区的信誉。”他解释道，“时机再糟糕不过了，欧洲经济前景脆弱。” 德国、意大利的财政压力和工业产出的崩溃证明了投资者的信心。的法国危机给困境增添了政治风险，这些因素综合起来导致吸引资本变得困难。欧盟已经对金融差异和移民压力等许多挑战感到兴奋。法国的政治僵局给这种不确定的局势增添了新的变数。格林总结道：“欧元疲软是更深层次问题的征兆，欧洲在危机中难以团结一致应对危机。除非这种情况发生改变，否则投资者会问政治和金融体系是否能够实现他们旨在维持的稳定。” 金融政策方面，10月9日，欧洲央行公布9月金融政策会议纪要，会议纪要显示，欧洲央行官员曾考虑在9月降息，但最终冒着通胀上升的风险没有这么做。 会议纪要称，在价格上涨的背景下，政策制定者选择保持灵活性。前景比正常情况更加不确定，经济容易受到地缘政治变化和关税冲击的影响。虽然未来几个月的进一步降息更有利于维持巴塞尔情景下的目标通胀以及一系列不利情况，但如果风险可逆转，则应维持当前的政策利率水平。鉴于这种情况，议员们应继续监测对通货膨胀和经济演变以及经济面临的风险分布的见解。 “ 会议纪要指出，当前通胀率接近2%的中期目标，通胀前景保持不变。根据欧盟统计局的初步估计，8 月份通胀率为 2.1%，7 月份为 2.0%。能源价格通胀从 7 月份的-2.4%升至-1.9%，食品价格通胀从此前的 3.3%降至 3.2%。第四季度主要通胀率（不包括能源和食品）保持在2.3%连续一个月。服务业通胀率从 7 月份的 3.2% 小幅下降至 3.1%，而非能源工业通胀率维持在 0.8%。 根据欧洲央行工作人员 9 月份的预测，2025 年总体通胀率平均为 2.1%，2026 年为 1.7%，2027 年为 1.9%，与欧元体系工作人员 6 月份的预测类似。 大多数官员对 6 月份之前增加 8 个 25 基点的利率兴趣不大。由于通胀接近2%的目标，且迄今为止经济在贸易和战争等逆风中表现出稳定性，他们认为2%的存款利率是合适的。 经济数据方面，法国国家统计局最新数据显示，8月份法国工业产出环比下降0.7%，不仅延续了7月份向下修正的0.1%的降幅，而且不及市场预期。这意味着在过去五个月里发生了四次骨干事件，反映出我们面临的持续痛苦法国工业。分析人士认为，法国立法机构已陷入僵局一年多，马克龙总统政府并未推出新政策。财政和工业前景不明朗，阻碍了投资活动和企业制造。 纵观各行业，8月交通运输设备（不含车辆）产量下降6%，主要是受空客6月大幅扩张后回调影响。其他行业，如织物、电气和化工设备也出现了拒收情况。 广泛而言，欧元区工业也面临压力。自美国Ripa今年年初实施TA政策以来，欧洲出口信心已被消除。欧盟于7月与美国达成协议，确认对欧盟出口产品征收15%的基准关税。 Ing预计该提案将在未来几年内将欧盟对美国的出口减少近17%。 D德国联邦统计局10月7日发布的数据显示，受汽车行业等行业需求减弱的影响，德国8月新工业订单在就业期和天数修复后环比下降0.8%，创四个月来的月度下滑。 数据显示，8月份德国国内新订单环比增长4.7%，新订单环比下降4.1%。其中，来自欧元区和欧元区以外的新订单环比分别减少2.9%和5%。 德国联邦统计局在一份声明中表示，汽车行业新订单环比下降6.4%。此外，计算机新订单、电子及光学产品制造业环比下降11.5%，医药行业下降13.5%。 此外，德国联邦统计局将7月份新工业订单环比跌幅从2.9%调整为2.7%。该声明是还称，今年6月至8月德国工业新订单较过去三个月下降2.3%。 德国联邦统计局10月8日表示，德国8月工业产出环比下降4.3%，为2022年3月以来最大否认。联邦统计局表示，德国工业重要部门汽车工业产出环比下降18.5%。来自联邦统计局的数据还显示，机械和设备价格大幅下跌，药剂师以及电气和计算机、电子和光学产品也在总体数字中占权重。 专家警告称，8月份“过度受挫”的工业数据增加了德国经济再次出现季度落后的风险。 与此同时，德国联邦统计局7日公布的数据显示，8月份德国建筑业产出环比增长0.6%，而德国建筑业产出环比增长0.6%，而德国建筑业产出环比增长0.6%。能源行业下跌0.5%。除建筑业和能源业外，该行业的产出环比为nA-5月。其中，德国工业第一大部门车辆工业产量环比下降18.5%，机械及劳动和制药工业设备产量分别下降6.2%和10.3%。德国8月份工业订单连续第四个月下降，下降的主要原因是汽车行业疲软和海外需求下降。 德国联邦经济与能源部8日发布声明，排除汽车行业的影响，8月份该行业产量的崩溃大致分为两部分。未来几个月，地缘政治和全球贸易政策的高度不确定性仍将给德国工业产出带来压力，而国外需求疲软也将在8月工业新订单数据中体现。该声明已被告知总体而言，德国经济预计今年第三季度仍将脆弱。 专家指出，工业产值和工业订单数据均显示，德国工业目前呈现出好转迹象。 统计局重申，行业产出的大幅下降可能至少部分与工厂每年停工和劳动力向汽车行业升级的综合影响有关。行业产出报告以及本周早些时候发布的数据“工厂订单连续第四个月意外下降”，强调了德国在应对关税、能源危机和中国竞争的综合影响时的长期疲软。 与此同时，由于美国总统唐纳德·特朗普的关税继续打击跨大西洋贸易，德国对美国的出口跌至近四年来的最低水平后第五个月。 根据德国联邦统计局周四公布的初步数据显示，尽管美国仍然是德国最大的出口目的地，但德国对美国的出口较8月环比下降2.5%至109亿欧元。德国对美国出口同比下降20%，反映出关税政策带来的长期压力。 相反，德国从美国的进口在agoSto中有所增长，环比增长3.4%，达到80亿欧元；与去年同期相比，增长了近8%。 今年8月，特朗普政府与欧盟达成贸易协议，同意对大多数出口到美国的欧盟商品征收15%的同等关税。 该协议涵盖汽车、药剂、半导体和木材等主要领域。许多类别的欧洲商品都受到待遇优惠，包括软木塞、所有飞机及其部件、普通药剂师、以及化学前体等基本自然资源。 据欧盟委员会统计，美国与欧盟之间的年贸易额达到1.6万亿欧元。尽管出口普遍疲软，但卡拉德国炉灶的总体平衡在 8 月份有所改善，不仅是跨大西洋贸易。 德国8月出口总额1297亿欧元，环比下降0.5%，同比下降0.7%；进口1125亿欧元，环比下降1.3%，但同比增长3.5%。 受此影响，德国当月过度贸易额扩大至171.7亿欧元，连续第二个月上升。不过，这一数字比去年同期超额的219亿欧元减少了21.6%。 过剩部分完全来自欧盟内部贸易。德国对欧盟成员国出口725亿欧元，进口588亿欧元，形成显着的区域过剩。按月计算，欧洲出口下降2.5%，来自欧盟的进口下降1.9%。 相比之下，德国对非欧盟国家的贸易则不足。 8月份，德国向非欧盟国家出口571亿欧元，进口537亿欧元。 在非欧盟市场，英国从德国的进口大幅下降，德国对英国的出口环比下降6.5%至65亿欧元。 技术摘要： 欧元短期价格趋势范围展望： 1.1730-1.1485 本周，欧元受到法国政治不确定性和德国数据疲软以及地缘政治噪音加剧的影响。投资者保持警惕，显着爆发欧元上行动能，阻止汇价自周高点1.1730强势下跌，解救8月5日低点至1.1541。 即将卸任的法国总理塞巴斯蒂安·勒科尔努周三安抚了市场情绪。他表示，他对年底前达成预算协议持乐观态度。时间他的表态有效缓解了市场对法国提前大选的担忧。总统埃马纽埃尔·马克龙将在未来 48 小时内任命一位新总理，并取消反对派要求举行新选举的呼吁，因为他没有得到大多数议会的支持。 数据层面，德国联邦统计局10月8日表示，德国8月工业产出环比下降4.3%，为2022年3月以来最大否认。联邦统计局称，德国重要工业部门汽车工业产出月下降18.5%。联邦统计局的数据还显示，机械和阿米坦、医药、电气和计算机、电子和光学产品的价格也大幅下跌，这些产品也在总数据中占权重。 专家警告称，8月份“过度受挫”的工业数据增加了德国经济再次出现季度落后的风险。 与此同时，达德国联邦统计局7日发布的数据显示，8月份德国建筑业产出环比增长0.6%，能源行业产出下降0.5%。除建筑和能源行业外，其他行业产出环比下降5.6%。其中，德国工业第一大部门车辆工业产量环比下降18.5%，机械及劳动和制药工业设备产量分别下降6.2%和10.3%。我们的德国8月份订单连续第四个月下降，下降的主要原因是汽车行业疲软和国外需求下降。 德国联邦经济与能源部8日发布声明，排除汽车行业的影响，8月份该行业产量的崩溃大致分为两部分。未来几个月，地缘政治和全球局势的高度不确定性所有贸易政策仍将对德国工业产出构成压力，而国外脆弱的需求也将在8月工业新订单数据中看到。声明指出，总体而言，德国经济预计将在今年第三季度仍然脆弱。 专家指出，Ord dataER的工业产值和工业排名均显示，德国工业目前呈现出好转迹象。 统计局重申，行业产出的大幅下降可能至少部分与工厂每年停工和劳动力向汽车行业升级的综合影响有关。行业产出报告以及本周早些时候发布的“工厂订单连续第四个月意外下降”的数据，强调了德国经济长期疲软，因为该国正在应对关税、能源危机和中国竞争的综合影响。 另外，德国前通往美国的港口数量连续第五个月下降至近四年来的最低水平，而美国关税官员唐纳德·特朗普继续打击跨大西洋贸易。德国联邦统计局周四公布的初步数据显示，尽管美国仍是德国最大出口目的地，但德国对美国出口环比下降2.5%至109亿欧元。德国对美国出口同比下降20%，反映出关税政策带来的长期压力。 在地缘政治层面，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德教导说，任何利用冻结的俄罗斯财产支持乌克兰的计划都必须严格遵守国际法框架。目前，欧盟委员会建议用1700亿欧元冻结的财产投资于欧盟成员国所希望、并证明创建的零息债券。将所得资金以还款贷款的形式提供给乌克兰。 拉加德强调，所有相关操作必须完全遵守国际规则，以维护欧元的全球声誉及其对投资者的吸引力；此外，该决定还必须获得拥有俄罗斯所有权的所有相关方的统一许可。 奥地利政府已表示支持上述欧盟委员会的提议，但仍在等待具体的法律文本来进行合规性测试。 欧盟委员会认为，它已经找到了平衡“资产没收”和“支持乌克兰”的有效解决方案。对于向乌克兰提供有偿贷款，欧盟委员会考虑组织一个惩罚机制。目前处罚每六个月更新一次，这个周期可能很难确保贷款的长期稳定。与此同时，欧盟也在探讨是否有可能打破永久永久化的“统一原则”。”决策，推动规划实施。 与此同时，无人机事件最近继续引起欧洲的不满，丹麦和德国表示他们在本国发现了无人机。对于10月2日比利时军事基地发生的匿名无人机事件，欧盟委员会主席冯德莱恩表示：目前，比利时国防部正在调查这一事件。随着各种威胁不断增加，无人机事件是一个令人痛苦的趋势信号。无人机事件和侵犯领空事件是一次重要的系统性行动，旨在分裂欧盟、削弱对乌克兰的支持。 由于软经济的德国经济数据表现不佳以及地缘政治动荡的叠加，目前两者都对欧元汇率构成打压风险。尽管法国总理塞巴斯蒂安·勒科纳表示，他对年底前达成预算协议持乐观态度，但这一声明实际上积极缓解市场对法国提前大选的担忧，但尚未有明确信号支撑欧元开启稳定反弹。交割的主要逻辑将导致汇价短期内仍偏向短线主导节奏。 技术指标显示，日落-As图，欧元在穿越布林带下轨动态支撑区域后尾盘反弹，表明当前布林带下轨指向的1.1675区域将发生潜在动态支撑变化。不过，布林通道开口持续扩大，下降趋势模板并未出现巨幅回归。总之，这表明欧元波动性的增加与市场空头的主导节奏一致，增加了汇率下行趋势的风险。目前布林带上轨位于1.1860区域，对短期欧元价格形成动态阻力e.布林带中轨位于1.1730区域，为欧元价格的欧元价格结构提供多空力量以及强弱格局的主要对比。 14日，强弱指标RSI KaMag-Son从超卖区间边缘固定在30附近变化至42附近，显示空头动能减弱但仍有积极优势，额外汇率风险仍将存在。 技术结构显示，日线图层面，欧元自本周开盘以来连续四个交易日收盘，确认汇价企稳于1.1650区域下方后，表明短期下跌模板成立。周五尾盘虽有反弹，但技术结构近端尚未出现明显残差信号，IS下跌风险桁架仍占主导地位。因此，如果欧元继续短线下行运行，并已确认站稳1.1485区域下方，需关注市场设法走强打压汇价的空头节奏，进一步测试1.1380目标区域。更值得小心的是，欧元周线图和月线图均发出筑顶信号，主要颈线支撑可在1.1380一线区域找到。如果后续汇价彻底失守该区域的防线，则可能会引发更深层次的风险下行警告。 欧元若想缓解这一下行风险信号，迫切需要在短时间内迅速收复1.1730区域失去的土壤。只有这样，才有望重启多头动能，恢复凝聚力，这为后续汇价反弹测试1.1800区域提供了潜在的技术空间。到那时，当前市场上的卖家大概率仍将占据主导地位。技术逻辑层面的市场节奏。 总体而言，欧元目前在冲突规模方面面临着复杂的挑战。一方面，疲软经济数据缺乏边际改善拖累欧元表现。法国总理塞巴斯蒂安·勒科尔尼对年底前达成预算协议持乐观态度。尽管这一表态有效缓解了市场对法国提前大选的担忧，但目前仍没有明确信号表明欧元可以支撑开始稳固反弹。地缘政治噪音扰乱了欧元价格的稳定。如果情况持续走高，也将是市场担忧情绪加剧的一个竞速信号。按照初级交割的逻辑，短期内市场卖家仍能主导市场节奏，这继续对欧元汇率造成潜在的压制力量。婚姻风险与跨资产相关性显现出“防御性反弹”的阴影“融资头寸”、股市波段回调以及美国国债长期收割对政策评论更加敏感，“美国在外汇方面的主导地位的安全特征有所增强”。本周欧元市场点评如下：技术性反弹尝试迅速受到抑制，反弹维持弱势，前期量能关系偏向“量能主导”下跌，即缩量反弹，高量竞速下行。心理层面，市场对“如果10月降息，12月是否需要再次降息”的确认偏差依然较强。当听到“更有耐心”这个词时，很容易推翻一个“重新定价-追寻价格反应-止损”，从而为美元指数提供心理和政策支撑。从技术逻辑层面来看，本周欧元价格体现了“抛售压力”随势而动”而不是集中情绪性抛售。表明汇价下行结构依然稳定，趋势优势依然在空方。若欧元短时间延续下行趋势，且个人站于1.1485区域下方，符合压力抛售可能会加剧，将加剧汇价面临进一步下行测试1.1380目标区域的风险。多头阻力防线为 集中于1.1675一线区域。欧元需成功企稳于该区域之上，才有望推动市场看涨情绪，并为汇价反弹并测试1.1800目标区域提供新的支撑。 短期欧元价格参考： 增加：1.1730-1.1800 下跌：1.1485-1.1380 财经公众号 24小时播放最新新闻及财经视频。更多粉丝福利，我-扫描二维码关注ow（新浪财经）