预计杰克逊音乐厅会议将推动美国财政收益率。 在短期内，如果鲍威尔（Powell）与政府利率的急剧下降抗争，那么市场反应可能相对谦虚。 但是，真正值得关注的是这次会议主题所表明的更大风险：“劳动力市场：人口结构，生产力和宏观经济政策”。一个是白宫，他对快速增长充满热情，另一种是受容量瓶颈限制的经济。由于收益曲线将被修复以增加通货膨胀风险，因此预计两者之间的不愉快矛盾最终将导致长期产量的急剧增加。 白宫渴望增长和更低的利率，投资者坚信PAG的时期正在临近。自从特朗普回到白宫以来，鲍威尔（Powell）在他的11个主要展示中表演了霍基斯（Hawkish）进行了霍奇什（Hawkish）的表演。仅他的七月会议就推动了两年美国财政部的结果为6.4点。 目前，硬数据支持了标准的FED修辞（例如“策略路径不是预设”和“需要更多数据”）。 7月，通货膨胀率保持不安，“超级核心”服务的通货膨胀再次得到加热。为了加剧事情，这些数据并未反映8月7日发生的关税。高盛的埃尔西·彭（Elsie Peng）在8月10日的报告中指出，大多数冲击没有得到反映，他希望核心PCE通货膨胀率在年底之前达到3.2％。 硬数据，软供应 此外，即使是最近的非农业工作也不好，也不意味着需求的崩溃。鲍威尔一再指出，在7月底发生了供应纠纷，这种观点是有效的。财务政策不能在稀薄的空气外创造劳动，也无法打开边界。如果利率很快被切断，通货膨胀将再次升级，将长时间推动RM产品。 包括参考数据： 鲍威尔（Powell）的“关键指标”所调用的数据在去年略有变化。 较弱的工作增长可能进一步归因于严格的移民政策。 受影响最大的行业已经面临困难。 工资的增加仍然很大。 布局并没有增加：最初的失业效益和T开头的数据表显示，劳动力市场没有压力。 无法决定的可能性 尽管鲍威尔几乎不可能在9月份明确支持削减速度，但他也不太可能排除整个选择。新工作平均数量的三个月转移可能低于维持稳定工作市场所需的“平衡”水平，失业率和工资增长率是剩余指标。公共部门的关税和减少不可避免地要预防需求。实际上，导演沃勒给出了理由为了“回避率”。 结构增长瓶颈：长期产量的风险更大 在平静的表面下，较深的张力正在酿造。白宫要求在未来几年中，促使长期利率提高长期利率。如果估计是自1997年以来基于每月数据的估计，那么如果“保费”一词通过标准偏差增加，则财政部的10年收益率将增加近50-110个基本点，具体取决于所使用的模型。 彭博宏观战略家卡梅隆·克里斯（Cameron Crise）指出，美国的高级期限在全球范围内相对较低。支持美国成熟度的溢价的因素保持低 - 中央银行的自由，美元信心，美国对冲状况和不可预测的宏观政策（例如贸易） - 今天的压力下。但是，ACM和Kim-Wright模型表明，自1997年以来，当前的术语溢价几乎是平均水平。 确实，对kapanahunan结构的研究表明，主要变量在确定收益曲线的斜率是通货膨胀和通货膨胀不确定性的期望。 问题的关键是：特朗普政府预计到2028年将实现3％的目标经济增长，而供应方面表明，如果没有通货膨胀的原因，经济增长率只能达到2％，这很可能是杰克逊霍尔会议主题将传达的信息。 如果以数学公式表示，则侧面生长由以下因素组成： GDP =劳动量 +劳动质量 +加深资本 +总生产率因子（TFP） +土地 （有意识的 在某些方面更可靠地衡量，情况越来越关注： 劳动力增长：美国国会预算办公室（CBO）预测，在未来十年中，潜在的劳动力增长将从过去30年中的近0.8％下降，在1946 - 75年的近1.6％。 劳动力质量：预计CBO将下降，因为教育投资可能没有t足够； 资本加深：它也会削弱。联邦资本支出是GDP的一部分，预计将撤退，政府债务的沉重负担可以压缩私人投资； 在这种情况下，如果GDP希望急剧发展，则TFP需要“非凡的性能”。因此，我们进入了人工智能时期（AI）。预计诺贝尔奖得主达伦·阿克莫格鲁（Daron Acemoglu）预计在未来十年中，AI每年将使AI提高到0.05％的增长点。 2023年的高盛研究略微乐观。该银行的Joe Briggshe和Devesh Kodnani预计将使AI在2028年增加0.2％的经济增长点，但在此之前的影响是有限的。 通常，供应侧的“天花板”增加了利率的门槛。如果财政政策仍然放松，美联储面临着增加政治压力，通货膨胀风险将增加 - 长期债券市场将注定要失败。杰克逊大厅可能不那么安静作为其名称，在投资者中，它就像一个“山基地，农产品上升”。 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）